作家：西南期货

【PVC】

上一交过去，PVC 主力合约收涨 1.51%，现货浩繁下调，基差收窄。

上周盘面先扬后抑，延续轻佻，主要逻辑为逾越 5 万手的注册仓单在3 月清空以及1月大批交割预期下将开释到市集超 20 万吨的货源，活化后带给市集的供应预期难以消化，故存在商家抛售带来的廉价预期，是以提议仍以偏空念念路对待。

基本面具体来看，供应端萝莉 视频，上周上游工场开工增多 1.47%萝莉 视频，同比处于偏高水平；需求端下流周度开工环比略走高，后市随天气走冷或赓续下行，亚洲 PVC 市集 1 月新价钱环比走低，东南亚地区廉价钱下需求补库增多，印度买家需求多推迟至圣诞或新年假期之后。

原料端兰炭、烧碱价钱走弱，电石偏强，氯碱利润仍处偏低水平，近期赓续回落。华东地区电石法五型现汇库提价钱在 5550-5630 区间，乙烯法多不雅望在5800-6000 区域到货。

升天 1 月 5 日，国内 PVC 社会库存在 42.67 万吨，环比增多2.00%，同比增多55.03%。

计策方面：提议偏空念念路对待。

【PTA】

上一交过去，PTA2405 合约下落，跌幅 0.2%，华东市集现货价为5845元/吨，基差率为-0.94%，现货市集商说念一般，基差波动不大，1 月货源在05-45近邻商说念。

供应方面，中泰石化泊车中，重启待定，逸盛海南200 万吨/年安装于12月25日磨练 3 周，另一套 250 万吨/年安装 8 成掌握初始，安装负荷救济至83.8%，1月2日江苏仪征化纤公司举行年产 300 万吨 PTA 技俩主安装分区中交庆典，美艳着各人单体产能最大 PTA 技俩由工程竖立稳重转向坐褥准备和试坐褥阶段。

需求端方面，聚酯负荷救济至 90%，江浙涤丝产销全体依旧偏弱，平均产销估算在5 成掌握，江浙结尾开工率局辖下降，结尾原料备货分化。

老本端方面，PTA 加工费在330元/吨，石脑油利润合手续走阔，PXN 小幅走阔至 370 好意思元/吨近邻。

综上，近期原油和 PX 价钱震憾救济，加工费中性，下流结尾织机韧性仍存，PTA供应小幅增多。

短期在老本与供需的多空博弈下，PTA 保管震憾救济为主，提议严慎不雅望为主，矜恤原油价钱和 PX 变动，以及节前下流聚酯工场补库需求。

计策方面：提议严慎不雅望为主。

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